阿里亏本93亿“甩卖”银泰百货，雅戈尔李如成“捡漏”？

　　来源：环球老虎财经

　　阿里继续“瘦身”。

　　12月17日，阿里巴巴宣布，公司与另一名少数股东同意将银泰百货100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。所得款项总额约74亿元，预计出售将带来93亿亏损。

　　回溯近年，阿里巴巴业绩增速放缓，集团持续进行变革，对于诸如银泰百货在内的新零售业务不再感冒，最终动起了抛售的念头。

　　而李如成的雅戈尔集团则成为接盘方。据悉，雅戈尔集团近年来对于实体商业较为青睐，频繁投资该领域。此番收购的银泰百货麾下则拥有多个百货店和购物中心，虽盈利能力不佳，但体量优势存在。

　　阿里剥离银泰百货

　　亏损93亿元

　　阿里继续“减负”，这一次银泰百货成为了被优化对象。

　　12月17日午间，阿里巴巴发布公告称，公司与另一名少数股东同意将银泰100%股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。

　　公告显示，阿里持有银泰百货约99%的股权，本次出售将带来74亿元款项，预计出售而录得的亏损则高达93亿元。

　　回溯历史，2024年2月，曾有多路媒体报道，阿里有意出售银泰百货，并接触了包括雅戈尔集团在内的潜在买家。彼时，还有报道称，早在蔡崇信2023年9月出任董事会主席前后，阿里就已着手准备卖出银泰百货相关事宜。

　　据了解，银泰百货由商界大佬、银泰系“掌门人”沈国军创立，现涵盖百货、购物中心等多种业态，在本世纪初便在实体商业界确立威望，并曾一度于2007年登陆港股市场。

　　只不过，银泰百货的高光时刻并未长期维持，伴随着互联网电商的到来，传统零售模式主导下的公司压力倍增。或基于对转型等因素考量，2014年，沈国军“呼唤”好友马云加入投资银泰百货。

　　当时，阿里斥资53.7亿元港币对银泰百货战略投资，交易完成后持有9.9%的股份及总额约37.1亿元港币可转换债券，成为仅次于沈国军的第二大股东。

　　2015年至2017年期间，阿里与银泰百货的关系持续升级。

　　具体来看，时任阿里CEO张勇先是“空降”担任公司董事会主席。紧接着，阿里又通过换股累计得到公司27.9%的股权，成为公司第一大股东。最后，阿里于2017年携手沈国军的银泰国际控股用198亿港元总价启动公司私有化，在获得74%股权后正式成为控股股东。

　　事实上，当年阿里想借“消费升级”的东风探索新零售领域，以此挖掘新增长点。在此基础上，再叠加马云和沈国军私交良好，阿里最终看上银泰百货，并对其寄予厚望。

　　纳入体系后，阿里将银泰百货视作进行零售商业线上线下融合创新的平台，还做出了包括搭建线上云逛银泰、直播带货平台等等一系列数字化转型动作，并宣布银泰百货目标为“在2024年成为全球首家‘不打烊的百货公司’”。

　　然而，阿里近年来业绩增速显著放缓，集团“回归淘宝、回归用户、回归互联网”目标也越发明显，伴随而来地便是持续“收缩战线”。

　　2024年2月阿里财报会上，蔡崇信曾表示，关于非核心资产出售的进展非常顺利，在2024财年至彼时的九个月内，阿里已退出17亿美元的非核心资产。

　　阿里2025财务年度中期报告显示，包括银泰百货在内的所有其他业务板块经调整后EBITA亏损达28.45亿元。因此，在亏损的基础上，再叠加以银泰百货为代表的新零售业务终究不是阿里的核心资产，故等到“清理门户”之际，银泰百货最终也只得落到被剥离的境地。

　　雅戈尔集团“捡漏”

　　需要注意的是，此次接手银泰百货股权的对象之一为雅戈尔集团，并非A股上市公司雅戈尔。

　　资料显示，雅戈尔时尚股份有限公司（后称“雅戈尔”）为上市公司雅戈尔全名，其是雅戈尔集团旗下负责时尚产业运营的资产。

　　而雅戈尔集团规模庞大，仅2023年度，其实现销售收入1916亿元，利润总额42亿元；截至2023年底，总资产1014亿元，净资产428亿元。

　　对于阿里来说，银泰百货已成鸡肋，然而在雅戈尔集团的视角中或并非如此。

　　虽说在阿里麾下经营不利，不过2023年银泰百货经营着59个百货店和购物中心，体量优势显著。

　　另一方面，雅戈尔集团愿意接手银泰百货或也与其在实体商业领域有所斩获脱不开关系。

　　据悉，2024年8月，雅戈尔集团和天目里联合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念综合体正式开业，首个周末接就迎来日均3万~4万的人流量。

　　与此同时，雅戈尔集团也频频在实体商业领域进行布局，其麾下上市公司雅戈尔已开启多家新店并收购多个相关资产。

　　据雅戈尔披露的投资者关系活动记录表显示，2024年前三季度上市公司新开12家时尚体验馆，其余计划内的体验馆将在年内完成开业，而近两年包括温州店、上海店、武汉店等等的新店均实现开业。

　　而在2022年至2023年期间，雅戈尔先后向同为上市公司的美邦服饰买下光谷世界城西班牙风情街1幢B单元、贵阳市中华中路145号店铺、沈阳市和平区太原街1号及1-1号店铺、春熙路美邦大厦店，累计耗资13亿元投向实体商业。

　　此外，雅戈尔集团涉足银泰百货背后的商业购物中心领域，也符合自已服装时尚板块的发展战略。

　　据了解，雅戈尔集团对于所有线下渠道的铺设以及直营模式皆较为注重。之前，其已经在全国众多的银泰百货中铺设了多家雅戈尔专卖门店。完成对其收购，或有利于品牌服饰层面的协同。

　　值得注意的是，雅戈尔集团在获得银泰百货后依然需要面临“大考”。

　　首先，雅戈尔集团在实体商业运营层面的资历并不深，且存量商业体相较银泰百货规模差异明显，真实经营功底如何，仍需时间检验。

　　李如成的资本生意经

　　官网显示，雅戈尔集团起始于1979年，掌舵人为李如成。

　　据了解，在当年，时年二十八岁的李如成进入新成立的镇办企业——青春服装厂，即雅戈尔集团的前身。随后几年中，服装厂屡屡遭受外部因素冲击，但李如成多次挽救工厂于水火之中，并最终成为了厂长。

　　若干年后再回看，青春服装厂变成为雅戈尔集团的起点，而原来身为厂长的李如成变为了集团的掌舵者。

　　在李如成的掌舵下，雅戈尔集团的涉猎范围已不仅限于纺织服装领域，还包含房地产、投资、国贸、旅游等产业。这其中，房地产和投资业务甚至与纺织服装为代表的时尚业务不相上下。

　　以最能表征雅戈尔集团发展状况的上市公司雅戈尔为例。1998-2017年期间，地产开发业务为雅戈尔贡献了106.8亿元净利润，投资业务贡献的净利润也高达127.3亿元，均远超过服装主业产生净利润95.9亿元。

　　而着眼资本市场，雅戈尔还在一些知名企业处留下过投资痕迹，譬如浦发银行、上汽集团、宁波银行等等。

　　这其中最为经典的案例之一是，1999年雅戈尔曾斥资3.2亿元投资发起成立中信证券，后因“券商一哥”登陆资本市场并表现强劲，其整体获利超过80亿元。

　　李如成曾表示，投资房地产和股市赚的钱，是做服装30年都赚不到的。并且，其还公开宣称：“什么正业不正业？能赚到钱就是我的正业！”可见，其对于通过生意赚钱的认知颇为灵活。

　　只不过，伴随着宏观环境改变，房地产开发市场开始逐步承压，而二级市场上的优质资产越发稀少，投资难度持续增加。

　　或因此，现阶段李如成有意率领雅戈尔集团加大对纺织服装业的投入力度。

　　据统计，2022年以来上市公司雅戈尔已经出售多个项目。中报显示，上半年公司无新推项目，尾盘实现预售22.68亿元。

　　今年11月，市场有消息称，雅戈尔集团正计划以2亿欧元价格收购知名童装品牌Bonpoint，交易双方已经进入谈判后期。此外，即便是对于上市公司层面投资板块的规划，雅戈尔也表示将聚焦与时尚主业相关的品牌进行并购，对于存量财务性项目将逐步推出。

　　往后看，李如成的雅戈尔集团要换种“活法”了。