泓德基金：近期权益市场总体更多呈现出交易行情

　　万得全A在11月22日跌破20日均线后，上周尝试进行反攻，11月29日的反弹过程中，万得全A一度接近20日均线的5172点，最终收盘在5122点，周涨幅为2.15%，日均成交量至1.5万亿元附近，市场热点仍集中在以并购重组为主的小盘股领域。泓德基金表示，随着12月临近、市场开始对12月政治局和经济工作会议有所期待，在无增量信息下权益市场总体更多呈现出交易行情。

　　展望后市，泓德基金指出，随着美国候任总统特朗普宣称对中国加征10%关税，对墨西哥和加拿大分别加征25%关税，以及其内阁提名名单的逐渐明朗，海外不确定性因素暂时告一段落。依照惯例，12月上旬召开的政治局会议将会研究明年经济工作，为随后召开的中央经济工作会议确定方向，而明年的国内经济增速、赤字率等具体宏观经济指标将在3月召开的全国人大会议上予以审议并公布，近期市场的关注焦点逐渐转向即将召开的中央经济工作会议，并期待宏观经济政策。

　　从债券市场看，泓德基金分析，上周资金面整体均衡偏松，地方债发行结果较好，非银同业存款利率纳入自律管理，叠加特朗普计划对中国加征关税，利率整体下行。全周来看，长端下行幅度超过短端，信用下行幅度超过利率，呈现出期限利差和信用利差双双收窄的特征。

　　近期债市已提前交易一部分降准预期。年末财政支出往往将提速，本轮地方债发行主要用于置换地方存量隐性债务；若资金使用节奏有所加快，对资金面和债市的影响则相对有限但仍需关注地方债发行和财政支出错位带来的扰动；12月即将召开的政治局会议和中央经济工作会议，或将形成新的政策预期和指引，进而或也将影响风险偏好和债市走势。泓德基金表示，当前债市主要博弈地方债供给和相应政策护航加码力度，短期年内“资产荒”逻辑或难快速逆转，但当前位置已然接近前低，在当前利率定价和市场预期体系当中，进一步下行空间或有限。

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